论文:中国外债结构日趋合理

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中国外债结构日趋合理

人们有理由对中国目前外债的现状表示乐观。国家外汇管理局15日公布的中国外债最新统计数字显示，在所有中国登记的外债中，结构日趋合理，偿债风险正逐步降低，同时国家仍具有较强的还债能力。

　　中长期外债继续上升

　　根据国家外汇管理局公布的数字，到1999年12月底，中国登记外债余额折合美元为1518.3亿美元，比上年末增加57.9亿美元，增长4％。其中中长期外债为1366.5亿美元，比上年末增加79.5亿美元，而短期外债余额为151.8亿美元，比上年末减少21.6亿美元。

　　观察这组数字，人们可以发现一个有意义的现象，那就是外债结构的一增一减，实际上这种变化从1998年就已经开始了。当时的中长期外债余额比1997年增加150.8亿美元，而短期外债余额则减少8亿美元。到1999年末，这一变化更加明显，中长期外债上升6.2％，短期外债下降12.5％。

　　这种外债结构上的变化无疑是有益的。

　　因为按照国际金融界的评判标准，一个国家的外债结构是否合理，关键看其短期外债与全部外债余额之比。如果这一数字低于20％，那么就表明其结构的合理性，相反则预示着一种危险。根据这一惯例，目前中国短期外债占全部外债的份额为10％，远远低于国际公认的警戒线。

　　国际上这种警戒线的划定是有一定道理的。因为在短期外债比例较小的情况下，整个外债的偿债年限被分散了，无形中就是分散了偿债压力，吸取亚洲发生金融危机国家的教训，近几年来我国十分注意限制借用短期外债的比例，以防范金融风险的冲击，已经起到了一定的作用，这在外债结构中得到验证。

　　偿债能力依然较强

　　在分析外债结构的同时，人们更加关注的是偿还外债能力的问题。因为如果国家不能及时偿还外债，那么无论对政府还是对老百姓而言，都会面临一场灾难。

　　一般来讲，一个国家的债务率是其全部外债余额与GDP之比，国际上常常将这一比例在20％以下均视为正常。根据这一方法计算，目前我国的债务率应当为15.3％，与债务不合理时的警戒线还有一段距离。在这一事实面前，人们不必对我国的外债现状心存担忧。

　　从另一个角度看，人们仍然可以得出较为乐观的结论。对于偿债能力，国际上还有一个评判标准。分析家们往往将外汇储备与短期外债之比，看作偿债能力的高低，认为这一比例如果是大于1就很合适。根据统计数字，去年我国的外汇储备余额为1547亿元，将其与1999年短期外债相比，最后的数字是大于10。外汇储备是短期外债的10倍，这就意味着我国仍具有较强的偿债能力。

　　尽管人们完全可以消除对中国偿债能力的怀疑，但这并不表明中国外债现状完全令人满意。从公布的数字看，在1518.3亿美元的外债中，国务院部委借入的主权债务余额为473亿美元。但由于这种外债多是用来投入基础设施建设，根本不可能创汇，因此是有一定风险的。而非主权外债的减少，在某种程度上表明这些机构借债能力的降低，因此应引起人们的高度重视。
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