论文:增发新股：投行业的机遇和挑战

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增发新股：投行业的机遇和挑战

一、增发新股市场，投行业面临新的机遇。通过对已增发和拟增发新股的上市公司个案分析研究，可以看出增发新股作为上市公司的增资扩股手段克服了配股的很多局限性。如增发新股不受业绩限制，业绩较差或微利已经没有配股资格的公司(深惠中、龙头股份、申达股份、上海三毛、太极实业等)可以增发，业绩尚可有配股资格的公司(上海医药等)也可以；不受行业限制，增发新股不再是仅仅适用纺织行业公司的权宜之计，也适用于制药行业、钢铁行业(新钢钒等)、电子电器行业(上菱电器、真空电子、深康佳等)、港口运输业(深招港等)；不受发行额度限制，上海三毛仅增发4000万股而上菱电器则达1.2亿股，不受配股10配3的最高限制，增发新股能够筹集到更多资金，使上市公司在选择一些具有良好发展趋势的项目时，不再受资金短缺的约束，更能够合理和高效地进行运作；不受股本构成限制，有A股的公司可以增发，有B股的公司也可以增发，大大增强了有B股公司的再融资能力；不受发行对象限制，既可面向法人机构(巴士股份)，也可面向自然人，既可对老股东发行，也可对新股东发行，这非常有利于增发新股公司灵活调整股本结构、股本构成，同时上市公司可借新股增发之机探索建立吸引外部优秀人才和激励较晚加盟公司人才的员工持股计划。凡此种种，无不说明国家已经把增发新股作为产业结构调整、确保企业可持续发展的重要举措，这无疑给投行业提供了非常广阔的可操作空间和难得的发展机遇。

　　二、增发新股市场，投行业也面临新的挑战。因为在增发新股这一新的投资银行细分市场，投行业面临的客户或潜在客户，现在大都经历过股票首次发行或增资配股的洗礼，与对中国资本市场不甚了解的当初不可同日而语。他们更看重的是投资银行能否帮助他们解决上述问题，能否帮助他们制定公司正确的发展战略，设计有效的管理决策机制，设计科学合理的股本结构，策划切实可行的资产重组方案，选择募集资金的正确投资方向，培植、培育新的利润增长点。他们也更看重投资银行业对高新技术产业发展的洞察力和战略思考水平。如何应对客户提出的这些挑战，值得投资银行业界的同仁们去深思。

　　三、迎接挑战，抓住机遇，抢占市场先机。投行业必须密切跟踪当今管理创新、知识创新、技术创新和高新技术产业化的发展趋势，努力提高对高新技术产业的洞察力和战略思考水平，力争在为客户服务的过程中确实能提出一些真知灼见以赢得客户的信赖。投资银行应能帮助客户策划、设计、建立并不断完善有利于技术创新的决策管理机制，因为有利于创新的制度安排才是推进技术进步和高新技术产业发展的核心动力，决定一个企业高新技术产业发展状况的最主要因素不是物质资本的数量和质量而是与发挥人力资本潜力相关的组织结构和文化传统。凡此种种问题，都需要投资银行在策划增发新股方案时加以解决。

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