大盘国企股入市并非就是“利空”：走出三个认识“误区”

长期以来，我国股市都有一种似乎挥之不去的“恐大症”，即对大盘股的上市往往以所谓市场“利空”视之。即将发行上市的总股本23.1亿,流通股本3.5亿的“首钢”无疑又是一只国企大盘股“航母”要驶入“股海”了。“首钢”即将发行上市“一石激起千重浪”，引起了市场的广泛关注。其实，分析“首钢”发行上市的种种影响，笔者认为首先急需我们走出长期以来形成的相关认识“误区”。

“误区”之一：市场往往把新股发行上市看作是所谓“利空”。诚然，从商品供求角度而言，新股上市无疑增加了股市的供给，在同样资金量下会导致股价的下跌；但这只是静止的看法，殊不知，新的供给也可以带来新的需求。我们从“股市”获利机会的增多从哪里来？从股市的发展中来，而股市的扩容无疑是股市发展的一个重要指标。从1996年启动的上一个牛市行情，新股发行上市节奏明显加快，但同样由于股市走向全国老百姓，股市并未“失血”，反而走出了波澜壮阔的上升行情，而反过来讲，如果没有新股陆续推出，则我们的市场该出于怎样的风险失控的地步。所以，市场不应“恐新”，关键是要新股自身素质良好。

“误区”之二：市场往往闻大盘股而色变。大盘股在我国股市长期以来受到冷落，其根本原因在于盘子大，需要的资金量大，在我国股市长期以来的“炒作”之风下，自然为所谓的“庄家”所舍弃。矫正这个认识误区涉及到两个基本点方面：一个方面是今年七月《证券法》正式实施，《证券法》有关条文已经对“做庄”行为进行了严厉限制，可以说市场上的这种炒股手法将受到很大限制，因此，如果仅仅因为盘子大而否定一只股票的投资价值显然是不足取的，事实上国企大盘股近期以来的表现已经初步说明了这点；另一方面是，一个公司能够发展到相当规模正是其经营的成果，而且有的行业需要规模出效益，如钢铁、汽车等行业，一只股票它能够从一个小盘股发展成大盘股，它的背后往往也是它的成长性使它不断地送、配股。所以，我们应该辩证的看待大盘股，同样，“首钢”是否值得投资也不要因为盘子大“先入为主”而对之产生偏见。

“误区”之三：钢铁板块的个股受到市场的普遍冷落。曾几何时，钢铁产量还是衡量社会经济发展程度的一个重要指标，但现在到了股市上似乎成了一个倍受冷落的板块，除了几个有资产重组题材的钢铁类股票涨幅惊人外，其余几乎都了无声息。其实，因为对一个行业的看法而封杀其中的企业显然是见森林而不见树木，缺乏具体分析。这方面“邯郸钢铁”以公司自身的质素及二级市场的走势给我们上了一课。同样，“北京首钢股份有限公司”是首钢总公司中的优质资产剥离出来而组建，资产含金量高，投资项目具有较高的科技含量。钢铁行业是否夕阳行业我们姑且不论，然而，即使有夕阳行业但没有夕阳企业却是不可争辩的，“首钢”是金子就不会埋没的。

何尝又不可以是“利好”：“首钢”发行上市的市场影响浅析

以上写这么多，无非是想说明我们应该摒弃我们对待“首钢”发行上市所可能有的认识“误区”而从“传统”观念角度得出“首钢”发行上市是“利空”的看法，以便接下来我们可以更好地分析“首钢”发行上市的种种影响。

首先，“首钢”发行上市本身是股市的一个大“利好”。为什么这样讲？我们知道，“首钢”曾经是我国国有企业的一面红旗，是一只对国民经济影响很大的大盘钢铁股，因处北京而又具“首都概念”。 “首钢”发行上市意味着什么？意味着我们的股市更进一步地得到了国家、政府的肯定，意味着我们的股市更进一步地与国有企业改革与发展结合在一起，这就为我国股市的发展拓展了更广阔的空间与前途。而在90年代初还有人认为证券市场是资本主义的专有的东西；1992年邓小平同志南巡讲话之后，证券市场才获得了试点的地位，但仍面临着办不好就关掉的命运；1996年、1997年证券市场迎来了诞生以来的第一个大发展，但出于防范风险大需要，政府不得不两次急刹车；党的十五大则明确提出了要着重发展资本市场等要素市场，为证券市场大发展确定了方向。1998年底《证券法》的颁布与1999年七月的正式实施则宣告了证券市场试点地位的结束和法律地位的正式确立；1998年5月28日江泽民总书记对《证券知识读本》一书所作的批语 “实行社会主义市场经济，必然会有证券市场。”，将证券市场提高到社会主义市场经济的必然组成部分，这是前所未有的；今年6月15日，在股市已经大幅上涨的情况下，《人民日报》在头版头条就证券市场发表题为《坚定信心规范发展》的评论员文章，文中再次肯定证券市场“在促进国有企业改革和经济发展方面发挥了重要作用。”，集中体现了党和政府对证券市场发展的殷切关怀与高度重视，证券市场的地位再一次得到提升。而与此相关，我国股市迎来的上市公司规模越来越大，正是我国股市由试点到规范发展的具体表现，而大盘股也成为我国股市的中流砥柱。反过来讲，只有小盘股的股市将会是什么样子？所以，从发展的意义上讲，“首钢”发行上市显然是股市的一个“利好”。

其次，“首钢”的推出时机适得其时，“5.19”后我国股市进入到一个新的发展时期，供求基本处于均衡状态，管理层通过新设证券投资基金、券商增资扩股等切实解决市场资金问题，近期证监会又对新股发行方式作了进一步的完善，规定公司股本总额在4亿以上的可采取法人配售的方式发行股票，配售部分的最高比例可达到发行额的75%，这一发行方式将会为股市引入法人所拥有的大量资金，以新的发行方式带来新的资金。而“首钢”此次发行采用法人配售与上网发行相结合的方式，机构投资者首次大规模地合法地介入新股一级市场。而原来长期囤积于一级市场的资金一般都在2500亿元左右的规模，这样，“首钢”3.5亿的流通盘对市场的压力并不象原来想象那么大，将会使“首钢”这艘“航母”成功驶入股市。

最后，就二级市场的情况看，由于此次“首钢”发行第一次遵循国际惯例，更接近于市场化，从而将对其二级市场定位产生积极影响，而且由于流通股50%由法人配售，有持股时间限制，二级市场的抛售压力大为减轻，有利于二级市场价格的稳定。可以说，“首钢”由于其超大盘特点，它的稳定也会对大势的稳定作出重要贡献。并且，由于股市投资理念逐步理性化回归，可以肯定，“首钢”将成为一些大资金的投资组合之选，如“优化指数基金”就将把“首钢”纳入其指数投资范围，“首钢”上市也将进一步引起人们对国企大盘股的关注，重新评估其投资价值，进而使国企大盘股乃至钢铁板块找到其应有的定位。